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Information Flows in Foreign Exchange Markets: Dissecting Customer Currency Trades

We study the information in order flows in the world's largest over-the-counter market, the foreign exchange (FX) market. The analysis draws on a data set covering a broad cross-section of currencies and different customer segments of FX end-users. The results suggest that order flows are highly informative about future exchange rates and provide significant economic value. We also find that different ...

Exchange Rate Forecasts and Expected Fundamentals

Using a large panel of individual professionals' forecasts, this paper demonstrates that good exchange rate forecasts are related to a proper understanding of fundamentals, specifically good interest rate forecasts. This relationship is robust to individual fixed effects and further controls. Reassuringly, the relationship is stronger during phases when the impact from fundamentals is more obvious, ...

Shocks, Individual Risk Attitude, and Vulnerability to Poverty among Rural Households in Thailand and Vietnam

We examine whether the experience of shocks influences individual risk attitude. We measure the risk attitude of more than 4,000 households in Thailand and Vietnam via a simple survey item. The experience of adverse shocks, which is typical for poor and vulnerable households, is related to a higher degree of risk aversion, even when controlled for a large set of socio-demographic variables. Therefore, ...

Childhood Roots of Financial Literacy

Financial literacy predicts informed financial decisions, but what explains financial literacy? We use the concept of financial socialization and aim to represent three major agents of financial socialization: family, school and work. Thus we compile twelve relevant childhood characteristics in a new survey study and examine their relation to financial literacy, while controlling for established socio-demographic ...

Financial Conditions, Macroeconomic Factors and Disaggregated Bond Excess Returns

Bond excess returns can be predicted by macro factors, however, large parts remain still unexplained. We apply a novel term structure model to decompose bond excess returns into expected excess returns (risk premia) and the innovation part. In order to explore these risk premia and innovations, we complement macro variables by financial condition variables as possible determinants of bond excess returns. ...

Kleine Welt: Wenn Deutschland nur mit Demokratien handelt

Wohlstand schaffen oder verteilen? Ein kurzer Blick auf Wahl- und Regierungsprogramme

Wirtschaftspolitik in einer sozialen Marktwirtschaft möchte Wohlstand schaffen und verteilen. Dies zeigt sich in den Wahl- und Regierungsprogrammen auf Bundesebene seit 2002, allerdings mit sehr unterschiedlichen Akzenten. Zur Analyse wird deshalb die relative Häufigkeit der Begriffe „Soziales“ und „Wettbewerb“ in Programmen errechnet. Der daraus gebildete S/W-Koeffizient zeigt die Positionierung ...

Der antizyklische Kapitalpuffer: Reformoptionen

Der antizyklische Eigenkapitalpuffer, dessen Anforderung Kreditinstitute erfüllen müssen, soll die Widerstandskraft des Bankensystems stärken und dadurch die Kreditversorgung verstetigen. Damit sollen starke Auswirkungen des Finanzzyklus und entsprechende Krisen abgeschwächt werden. Dieses Instrument wurde 2016 eingeführt, sodass jetzt erste Erfahrungen vorliegen. Diese werden derzeit z. B. im makroprudenziellen ...

Eigenkapitalpuffer im Abschwung wirksam?

er antizyklische Kapitalpuffer und der Kapitalerhaltungspuffer wurden für die Verstetigung der Kreditvergabe sowie eine höhere Resilienz des Finanzsystems geschaffen. Fraglich bleibt, wie gut diese Puffer speziell im Abschwung in der Praxis von den Finanzinstituten genutzt werden. Dem Signalisierungsproblem zufolge könnte eine sinkende Eigenkapitalquote als positives (Fähigkeit zu Neugeschäften) aber ...

Ein höheres Inflationsziel für die EZB?